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            基金子公司將迎凈資本約束 信托業如何看這遲來的公平?
            2016-04-29

            基金子公司將迎凈資本約束 信托業如何看這遲來的公平?

            來源:楊卓卿                      

            基金子公司即將迎來凈資本約束的消息成為今日大資管行業的重磅炸彈。

            有消息稱,近期證監會召集部分相關公司負責人,討論基金子公司凈資本管理辦法。雖然會上并未明確指出推出細節及時間,從監管態度來看,基金子公司面臨凈資本約束的可能性非常大。

            業界觀察人士認為,此番證監會醞釀推出基金子公司凈資本管理辦法,旨在與信托業看齊,消除監管套利空間?;鹱庸尽叭f能資管通道”的地位或將終結。

            對于此事,一向視基金子公司為勁敵,飽受凈資本約束的信托業目前想法到底如何呢?

            “遲來的公平”

            東部沿海某中型信托公司研發部負責人一語淡定回應此事——“這只是遲來的公平”。

            2010年之前,信托公司業務發展不受凈資本限制。20109月,銀監會頒布了《信托公司凈資本管理辦法》,這項政策的核心是兩個指標:凈資本與風險資本。辦法要求信托公司凈資本與其風險資本的比值不小于100%,建立了風險資本與凈資本的對應關系,使各項業務的風險資本均有相應的凈資本支撐。

            從此,信托行業在不斷壯大的同時伴隨著此起彼伏且愈演愈烈的增資潮。

            201211月,證監會開始實施《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》。由于基金子公司專戶計劃無需風險資本計提,投資范圍基本與信托一致,且幾乎沒有產品設計限制,因而取代信托成為新一代“萬能神器”。

            上述政策甫一推出,基金公司紛紛發起設立子公司。證監會相關數據顯示,截至2015年末,全行業112家基金管理人,共有79家設立了基金子公司。其中基金子公司的管理規模已經達到8.57萬億,較2014年的3.74萬億增長129.14%。

            影響不是太大?

            南方某中型信托研發部負責人稱,結合近期相關政策,私募基金、基金子公司的監管政策均在收嚴,對信托來說,確實是有利的?!暗w影響我認為并不是太大。別人家的孩子被管嚴了,自己家的監管也很嚴格。而且很多信托公司有基金子公司業務通道,如果政策設置的計提標準較高,其業務運行成本升高,反而將削減做這方面業務的動力?!?/span>

            華融信托研究員袁吉偉表示,基金子公司注冊資本總體偏低,加之沒有資本約束,近年來快速發展,主要是承擔了很多通道業務,通過凈資本約束其杠桿水平和提高風險抵御能力,避免過于粗放發展。

            “信托與基金子公司可謂亦敵亦友,一是信托與基金子公司存在一定競爭關系,尤其是通道業務,同時也存在一定合作關系,諸如部分信托公司自身也有基金子公司,部分高風險項目或者通道業務也都通過基金子公司合作,此次基金子公司凈資本約束,將會使其在目前狀態下的資本水平可能難以繼續像過去幾年的高速發展,短期信托公司在部分業務競爭方面能夠爭取到一定優勢。長期看,信托公司與基金子公司各有所長,未來業務定位也會有所側重,競合關系會更加明確?!痹獋フf。

            資管行業加速去產能

            基金子公司即將受凈資本約束的消息傳出之后,業界觀察人士再度提出,這實際上是資管行業加速去產能。

            此前,中建投信托研發部總經理王苗軍表示,私募治理預示著泛資產管理混沌時代結束,之后對私募投資基金募集行為的規范則延續了類似監管思路?!耙粓錾婕八侥蓟?、互聯網金融,乃至銀行理財、信托產品、券商及基金子公司資管、保險資管在內資產管理市場綜合治理正在拉開帷幕,混沌時代將加速終結?!?/span>

            上述人士稱,中國的資產管理市場不是產能不足,而是產能過剩,尤其是落后的產能過剩。因而在包括對基金子公司進行凈資本約束的本輪治理過程中,規范管理只是表象,去產能才是實質?!爸袊馁Y產管理市場其實不需要幾萬家資管機構。中國資產管理機構市場活力的激發不應當通過降低門檻無限制地放開機構準入,而應當是在強化機構準入的基礎上,放開業務的準入。所以在這個意義上說,我們的機構已經夠多了,而我們要做的是讓真正有實力的機構去做更多的事情?!?/span>

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