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            “信托+”之同業合作升級
            2016-07-15

            信托+”之同業合作升級

            來源:金融時報  胡萍

             

            當前,金融市場跨行業、跨領域協同發展的趨勢加深,金融同業之間的合作深度與廣度也在不斷擴大。當銀行、信托、證券和基金等金融從業者共聚一堂時,他們會談些什么?在中國經濟新常態的背景下,金融同業合作將朝著怎樣的軌道前行?各金融從業者又有著怎樣的新視野和新格局呢?

            同業合作創新之必然

            對于同業合作未來的趨勢和方向,一位商業銀行負責人是這樣總結的:同業合作大于競爭、高于競爭、優于競爭。而這一觀點一定程度上反映了業界的呼聲。

             “大資管時代的全面競爭,使得信托公司的制度紅利逐步消逝;利率市場化正改變著各類同業機構的生存模式;銀行客戶資產快速膨脹的時代不復存在,面臨內涵式的增長和風險管理等更多挑戰?!痹谕赓Q信托舉辦的“2016信托同業合作論壇”上,某業內人士將傳統同業合作模式發生改變的原因歸為以上三點。

            其實,信托與金融同業合作不是“新”事,只是在行業轉型視角之下,同業合作也在求新求變,尤其是大資管語境下的資產配置與金融同業創新?!肮蓟鹫谒侥蓟?、券商資管化,信托也在資產管理領域進行探索,同業合作呈現融合創新態勢?!蓖赓Q信托副總經理齊斌在論壇上表示,同業合作的深度和廣度進一步拓展,新業態、新模式也不斷呈現。從現行宏觀經濟運行的邏輯進行考量,峰瑞資本(FreeS Fund)創始合伙人李豐認為,中國目前正在經歷著一個典型的虛擬資產或金融資產快速發展的階段,或將持續10年到15年之久,在這個周期下,對大資管行業的持續創新提出更多要求。整個鏈條上,股權類資產或權益類資產或將成為資產配置新的爭奪點。

            同業合作如何實現優勢互補

            信托作為資管領域的重要參與者,在同業合作上有其特有的優勢。在我國現行金融業態中,信托具備橫跨貨幣、資本、實業三大市場的制度優勢,通過股權、債權等多種運用方式,可以體現出更加靈活的產品設計能力。與此同時,券商、基金等不同類別資管機構也在逐步形成在特定投資領域的比較優勢。正如自貢城商行相關負責人所言:“銀行在負債業務方面的優勢顯著,而信托公司或基金子公司在產品設計和資產配置能力方面更勝一籌,也更加靈活?!?/span>

            當前,同業合作也呈現出顯著的變化:資金端,信托公司的同業客戶開始從傳統銀行拓展至非銀金融機構。同時,針對銀行資金,信托公司也開始從銀行類別、資金來源等做精細化劃分,針對不同類別資金的風險偏好與投資限制,提供差異化金融服務。資產端,合作雙方在非標資產、權益資產投資等領域相互滲透,擴大業務合作空間。

            “政策環境在變、市場在變、客戶需求也在變,同業合作如何求變?”外貿信托副總經理李銀熙在上述論壇上拋出這一疑問,引發了熱烈討論。

            對信托而言,同業合作是整個信托行業發展過程中不可或缺,而且是發揮特別重要作用的一項業務,因此,在泛資管時代同業合作“新常態”之下,信托公司也正在逐步加深對同業資產、資金及金融工具的認識深度,探索對傳統SPV通道模式的升級路徑,進一步提升信托公司在資管領域的競爭力?!巴瑯I合作創新要從資金端和資產端兩方面入手?!崩钽y熙說,外貿信托推出“譽和景明”產品,不僅僅是一個傳統意義上的信托計劃,也是一個資產管理的載體,同時連接資金端和資產端,對銀信合作從傳統的SPV服務模式向“SPV+同業投行”模式轉型具有積極的實踐意義。

            據了解,外貿信托已開始將業務重點全面轉向服務型領域、低杠桿領域、資本市場主動投資和專項資產管理,擺脫過去以簡單通道型業務和信用類的類銀行業務為主的模式,探索同業合作新格局。

            一位證券業代表認為,同業合作應該有三個層次,第一個層次是資金方面的合作,對資金存放、拆借和代銷,這是最低層次的同業合作;第二個層次是來自于產品的同業合作,目前仍停留在監管制度套利上;第三個層次應該是基于制度或基于專業管理能力方面的合作,從資產挖掘能力方面展開合作。

            信托同業合作聚焦何方

            有業內人士提出,當前信托同業合作創新可聚焦在資產證券化、受托服務、撮合交易、資產配置這四個方面。李豐認為,圍繞資金需求配置資產,信托公司或將迎來大類資產的主動配置時代。當前金融監管體制改革在把控風險底線的基礎上,政策將更具開發性、創新性,促進泛資管的市場化發展?!罢咦呦蛟絹碓角逦?span>,目前正沿著實現一個融資功能更大,市場導向更強,資產結構有變化,資金結構更機構化以及估值邏輯更有成長性和合理化的方向穩步前行?!崩钬S說。

            “過去幾年,信托業在助力金融創新和服務實體經濟方面,都做出了卓越的貢獻。在供給側結構性改革視角下,2016年信托和金融同業的合作仍需緊緊圍繞實體經濟的出發點,加強對科創企業提供高質量的產品和服務?!敝袊磐袠I協會首席經濟學家蔡概還表示。

            與前幾年相比,2015年信托資產的配置方式和領域有了顯著變化,投資類信托提升,對應融資類信托下降。蔡概還說:“除了融資類信托業務,未來信托公司同業合作還可以在資產證券化、授權境外理財、家族信托、保險金信托、養老金信托、互聯網信托、慈善信托等方面能夠有所作為?!?/span>

            齊斌表示,財富管理領域正為銀信合作打開新的發展空間,目前家族信托已經成為高凈值人群實現財富保護和財富傳承的重要手段,這項業務的發展同時延伸了銀信合作新業態,能夠實現雙贏效果。

             

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